混凝土搅拌机中期业绩强劲 利润率持续飙升

混凝土搅拌机公布的中期业绩强劲，混凝土搅拌站利润率上升带动下，营业收入和盈利分别同比增长62%和237%，中期盈利相当于我们估计全年盈利的54%。每吨水泥均价同比上升48%至324 元人民币，升幅超过同期每吨水泥成本的20%增幅，令每吨水泥毛利上升至108 元人民币。中国建材的整体毛利率扩大10 个百分点至29%，超出我们估计的2011 全年水平。我们维持对中国建材的买入评级，相信公司将保持增长轨道，同时考虑到建议发行A 股(日期未定)产生的摊薄效应后将目标价调低至18 港元，相当于14 倍预计市盈率。

混凝土搅拌站利润率扩张带动业绩造好。中期营业收入和盈利分别同比增长62%和237%至345.59 亿人民币和36.06 亿人民币，不派中期息。由于盈利已达我们估计全年盈利的54%，我们估计销量预测将被获调高。

混凝土搅拌机利润率可观。整体每吨水泥毛利为108 元人民币，较去年增加69 元，主要由于中联水泥和南方水泥得益于地区性的间歇性缺电令每吨水泥价格同比上升43-56%，带动中国建材整体每吨水泥价格同比上升48%至324 元人民币，升幅超过同期每吨水泥成本的20%增幅(至216 元人民币)，令公司整体每吨水泥毛利率扩大15.5 个百分点至33.3%。

非水泥分部表现好坏参半。轻质建材事业单位在石膏板销量强劲增长带动下表现理想，玻璃纤维及复合材料事业单位下的风机叶片销售在风电行业产能过剩的阴霾下持续疲弱。

我们预期管理层对中国水泥行业前景有乐观看法。供应面：工信部淘汰1.5亿吨落后产能，加上38 号文件限制新增产能，完成水泥生产固定投资额持续减慢，市场集中度增加。需求面：城镇化建设项目、保障性住房和水利工程持续。

估值和评级。中国建材净债比率262%与2010 年6 月底的267%相若，我们认为这将影响公司把握收购机会或进一步进入西南部市场，但我们欣赏中国建材成功推进PCP(价格-成本-利润)经营理念令中期利润率扩张，亦欣赏管理层持续增加市场占有率和延伸产业链至商品混凝土搅拌站。我们维持对中国建材的买入评级，随着9 月中的传统旺季将至，预料强劲业绩将带动盈测上调。混凝土搅拌机现估值8 倍11 年预计市盈率，考虑到建议发行A股(日期未定)产生的摊薄效应后将目标价调低至18 港元(之前为21 港元)，相当于12 倍预计市盈率(摊薄后为14 倍)。

混凝土机械设备相关问答

问：混凝土35站的出料高度？

答：搅拌站的出料高度，一般是3.8米，但是随着混凝土运输车的改变，现在多调整至4.1米出料。

问：小型混凝土搅拌站电脑操作室价格？所有的操作室都是一样的吗》？

答：电脑操作室，可以根据不同客户的不同要求来做，还可以配置空调，照明，椅子等配置，一般都是1万—2万左右。

问：HZS75站有简易配置是什么样的？

答：HZS75型混凝土搅拌站是可以做简易配置的，一台1500型混凝土搅拌机，外加一座PLD2400型号的配料机，就可以生产预拌混凝土，但是这样的配置，生产效率会比较低，不建议客户使用。

问：HZS50型混凝土搅拌站搅拌设备哪家好？信誉好。质量好的

答：国内生产混凝土搅拌站的厂家比较多，知名厂家有三一重工，郑州二八集团，河南昌利、昌利建机、中联等。

问：HZS60型混凝土搅拌站能生产高标号混凝土么？

答：此类型号的搅拌站，可以生产常见的所有标号混凝土，只是是生产不同标号混凝土的时候，单位时间内的产能会有一定的差别。

问：混凝土25站需要配多大铲车？需要几辆？

答：多数情况下，一条HZS25混凝土搅拌站生产线，配备一辆30型铲车，基本就够用了。

问：HZS50型混凝土搅拌站有移动式的么？工地不固定。

答：HZS50型混凝土搅拌站，是有移动式的，主机和配料机，计量系统，控制系统，提升系统等在一个拖挂单元上，迁移比较的方便。

问：混凝土35站需要配多大铲车?多大的？

答：多数情况下，一条HZS35混凝土搅拌站生产线，配备一辆50型铲车，基本就够用了。